风风雨雨中的冷思

本文来自微信公众号，作者：沉鹏。36氪经授权发布。

最近的行情，能看透的都是高手，看不懂也很正常，因为分化太严重了。

一方面，有新能源、光伏、芯片等股价持续冲天；锤子。

该政策的深层意图非常明显。就是希望资本市场的钱不要一直流在白酒、消费等公司，不要支持那些垄断剥削老百姓钱包的互联网公司，真正为中国梦做贡献。做出一些贡献，支持中国的硬技术创新。

我相信上述决定是正确的，但有时这个决定会导致资本市场暴涨暴跌。连投资圈资深人士也忍不住吐槽：A股的政策预测太难了！

得与失，好与坏，真的很难说。

眼下，看官媒、看政策甚至成为了投资者的交易标准，但这也不是一件好事，因为不确定性太多。对于资本市场的稳定发展，首先最重要的是要有稳定的预期。

但是很无奈。这就是中国特色的股市。有些事情是无法改变的，更谈不上控制。作为投资者，只能了解时事，顺势而为。

如果还有一件事要补充，那就是国家诉求和商业运营之间的平衡。

芯片股，他们真的能承担起这个责任吗？

两年多的舆论，一提到筹码，就充满了家国情怀，热血沸腾：美帝死我心不死，渡鸭绿江，夺上甘岭！

理想很丰满，现实却很骨感。美国在芯片核心技术领域仍具有绝对优势。它要实施封锁，如果我们不迅速在核心技术领域取得突破，问题将是极端的。

以中芯国际为例，EUV光刻机长期买不到货，也进入了美国的实体清单。美国已经明确表示不应该获得10nm以下的技术。没有先进制造工艺的突破，中芯国际大概率只能处于中低端。这与突破的强烈希望相反吗？当然，中芯国际也可以等NAURA国产光刻机，不过什么时候上市，相信NAURA自己也说不出来。

上周，被霸道总裁骂“你几岁”的杨小松 在微信群里，其实是最理性的声音。毕竟首领可以装作空谈，不负责任的胡说八道。收割韭菜是他最大的追求，但生产线上的技术人员可不能乱来。如果产品质量不达标，如果产品有问题，客户会辱骂，老板训斥，我要承担责任。

退后一万步，旧的美国制裁悬在你头上。就算不马上掉，也能时不时的打它，睡一觉就够了。冷静想想，我们一直希望中芯能成为另一个台积电，这是不是太一厢情愿了？如果期望如此之高，如果无法实现，谁来弥补损失？

股民的性格虽然多半是在口头上谈价值投资，但内心深处却执着于跟风。只要他们自己上岸，他们就会照顾他们身后的洪水。问题是，在有这种想法的炒股者中，你见过谁过得舒服？最后，它不仅适合做韭菜，还适合做个接盘侠。

我们无意质疑国家的决策，但老实说，如果我们被美国逼迫最终突破半导体的围城，不仅证明上级有远见，而且证明美国白宫的傻帽不仅无法遏制中国，反而会加快中国突破的步伐。

但是洋基队的智商就这么低吗？

当然，什么是对什么是错，我们说无所谓，要时间来证实。

昨日盘后，中芯国际发布中报，业绩超出市场预期。今日港股股价高开8%，随后回落收涨9%，未能突破2月高点。要回到去年 7 月的高点，股价必须再上涨 60%。

图片由格隆汇提供

靠着今年的“缺芯”红利，中芯依然活得好好的，但“缺芯浪潮”结束后，没有先进的制造工艺，中芯靠什么来突破“卡脖子”？

别再谈论芯片股了

或许有人想出了一长串A股飙升的芯片股。“218”大回调以来，国科大涨469%，富满电子大涨389%，国科微涨270%，兰花大涨169%……  

图片由格隆汇提供

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打脸还是不打？

这个问题如果稍微了解一下港股和A股的区别就不难理解了。

由于缺乏完善的卖空机制，A股单边市场特征明显，享有港股令人羡慕的估值溢价；

A股市场也在ZZ的正确执行下走强。有国家主导的大型半导体基金，大量主体机构为国企，监管部门有“窗口指导”。这些机构必须一直这样做。让A股公司正确享受ZZ带来的好处；

A股散户和非专业机构大量散户，跟风现象严重，从众效应更加明显；

还有经常提到的定价权。A股是我们自己的，而港股是外国投资者。我们可以拼命抬高对方的价格。外国投资者没那么傻。不是为了韭菜。

当然，A股芯片公司，除了享受制度带来的好处外，还没有被美国自己盯上，相对安全；他们的业绩增长得益于半导体繁荣时期，许多披露中报的公司翻了一番甚至翻了一番。市值不是很大，大部分都在百亿级别，也不需要太多的弹药来搅动。

事实上，A股中芯国际已经收到了这种制度红利。对比中芯A/H股，这里是67元未来暴涨的东西，港股是28元，溢价高达286%，也就是说同样的产品，在香港卖28元，在中国卖66元. 差距这么大。你还想要什么？

对于未来，中芯国际选择了折中的路线，避开EUV光刻机，暂时用N+1替代7nm，但N+1仅将14nm的功耗降低57%，性能提升20%，逻辑面积减少了 63%。这些结果与 7nm 之间仍有明显差距。中芯国际自己也承认，N+1 的适度性能提升无法与 7nm 技术及其衍生产品抗衡。

事实上，何去何从不是中芯国际自己决定的，更不用说股东了。如果中美关系的僵局无法打破，中芯国际的未来将不明朗，股价也难以突破。

新能源，涨得忍住闭嘴

说完芯片，再来说说当下最火的新能源汽车。

我们之前发过文章，暗示新能源汽车增速过高，存在泡沫，希望投资者避免，但现在看来格局不大。因为分析的指标都是基于刚性的，比如估值、业绩预测等，但目前的市场显然不看这些指标。

高义的邱国禄说：

“有时候投资者会低估市场的‘愚蠢’，他知道市场是‘愚蠢的’，但没想到市场如此‘愚蠢’。200亿，300亿，结果，市场拿到500亿，800亿，他经常低估市场“傻”的时间和维度，我们见过很多成功的投资者，独立思考的能力特别强，独立思考的时候很容易掉茬，有时会低估市场与他认为可以持续很长时间的不同的时间。”

这句话或许最适合形容当下的新能源汽车。就算是有经验的投资人也不敢说现在的新能源汽车炒作完全有道理，没有泡沫，但股价不断刷新，你跑出来告诉大家注意风险，不要太疯了，你大概率会被口水淹死：“别妨碍我赚钱！”

要知道，在一个非理性繁荣的市场中，谈论分析指标是漫无边际的，没有意义的，很少有人会听。最好注意资金流向，因为只要有源源不断的资金进入市场板块，股价也能再创新高。

如今，新能源汽车板块再次飙升。正极材料当盛科技上涨10%。近期刚刚创出新高的比亚迪，依然在上涨。杉杉、恩捷、天赐、新洲邦等锂电池产业链企业也纷纷崛起。

这背后的原因，除了自身的成长，还在于利好消息的不断刺激。我们不断推出政策支持，现在连拜登都在抄作业，要求到2030年，电动汽车在美国新车销量中的比例必须达到40%-50%。虽然拜登事件与中国关系不大，但市场情绪良好，任何好消息都会被无限扩大，成为资金推动力。

近两周，前期强势的宁德、赣锋暂时停顿了脚步，但比亚迪又开启了连续增持模式。以8000亿的体量，前天还能拉个涨停，出资者的弹药实力不容小觑。

外人不知道会有多少资金入市炒新能源，但看看这段期间被其他板块震荡出的资金，如果要回去，其实可以选择的标的很少部分原因是，遭受政策性损失的投资机构，要想快速弥补损失未来暴涨的东西，不要把净资产做得太丑，可供选择的标的很少。如果再算上现在A股的疯狂分组风格，指望股价在短期内出现大幅回调似乎不太现实。

一位深圳基金经理的话，很能代表相当一部分投资人的信念：

“锂电池股价高吗？十年前深圳的房价是一万元，你以为很高，现在呢？一万元跌到八千，你会慌，赶紧跑，然后回到1.5万，你以为末日结束了，你得跑，可是后面呢？”

这两个反问让大家无语了，但如果资本市场真的变脸了，我妈认不出来的事情太多了。

新能源股价再高，也不能丢公司的基本业务。更加关注公司在这个业务上的表现是最稳定的风险控制。

结语

今年，各项政策的频繁密集出台，颠覆了很多投资者的原有认知，也打破了很多行业原有的投资逻辑。结果，资金迅速被挤出，资金迅速涌入其他行业。

这样做只会让半导体和新能源领域更紧密地联系在一起。作为国家大力倡导和全力支持的行业，无疑将继续处于繁荣期。也就是说，子弹可以飞一段时间。

至于现在买，离开还是留下，只有两个关键的考虑，你的资金成本是多少，如果被子高了你能忍受多久。

最后我想说，政策一放开，市场涨跌互现，犹如幸福的江湖。可以快速让很多人富起来，也可以快速埋葬很多人。

如果你想赚快钱，最好放轻松。