为什么比特币现货 ETF 难以生产？美国证券交易委员会列出了七个问题

吴硕作者|谭述

本期主编|吴小林

比特币现货 ETF 截止日期被拒绝

11 月 12 日，SEC 拒绝了 VanEck 的比特币现货 ETF 申请。今年 3 月 1 日，Cboe BZX 交易所向 SEC 提交申请，将 VanEck 的比特币现货 ETF 上市。按照正常的工作流程，SEC 需要在 180 天内给予答复。在 180 天期限届满后，SEC 可以再延长两个月的答复时间。因此，9月初，SEC发布公告称，VanEck的比特币现货ETF申请将在11月14日之前得到答复，而14日是周日，因此SEC于12日发布了拒绝该ETF上市的【通知】（ 1).

根据通知，SEC 认为 BZX 未能满足证券交易法 6(b)(5)，具体为“防止欺诈和市场操纵”和“保护投资者和公众”的要求“利益”要求。

比特币期货 ETF 不同

就在上个月，SEC 批准了 Proshares 的基于比特币期货的 ETF (BITO)，这在当时也让外界对比特币现货 ETF 充满信心。事实上，在今年 8 月 SEC 主席 Gary Gensler 的一次[演讲](2)) 中，他暗示他会对基于比特币期货的 ETF 感兴趣：

“我预计将根据《投资公司法》（'40 法案'）申请交易所交易基金 (ETF)。当与其他联邦证券法相结合时，'40 法案提供了重要的投资者保护，因为这些重要的保护措施，我期待 SEC 工作人员对此类文件进行审查，特别是仅限于基于 CME 期货交易的 ETF。”

Proshares 的比特币期货 ETF 基于芝商所的比特币期货产品，仅对合格的机构投资者开放。此外美国两大比特币期货交易平台，比特币期货受 CFTC 监管。在SEC看来，既然CFTC已经批准了比特币期货，那么基于其合规的比特币期货推出ETF产品问题不大。

要通过比特币现货ETF还有很长的路要走

此前美国两大比特币期货交易平台，SEC多次拒绝各机构对比特币现货ETF的申请，可见SEC的态度并未改变。在对 VanEck 的回应中，美国证券交易委员会特别列出了七个问题：

1.刷机交易

2.鲸鱼用户操纵货币价格

3.比特币网络和交易网站被黑

4.比特币网络被恶意控制

5.基于非公开信息（包括虚假信息）的内幕交易

6.Tether等稳定币操纵货币价格

7.比特币交易平台欺诈和操纵比特币价格

对于以上七大顾虑，很多都很难在短时间内解决。例如，虽然美国有很多合规的比特币现货交易所，但仍有大量比特币交易发生在不合规的交易所。 基于比特币的去中心化特性，很难有一个有效的信息披露方式。只要这些情况不改变，比特币现货申请人可能还有很长的路要走。

[1]：

[2]:#_ftn9

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