黄金观察 | 减半倒计时3天：BTC突破10000美元的牛市要来了吗？

北京时间2020年5月8日，比特币时隔79天重回10000USDT整数关口上方。 截至发稿，比特币报9917.36USDT，24小时涨幅6.75%。 至此，距离比特币奖励减半仅剩3天。

事实上，经过 3 月 12 日之后一个多月的温和创伤修复，市场在过去两周左右转为加速增长。 过去两周，比特币涨幅超过 3·12 月之后的五周内实现的所有涨幅。 而比特币在减半正式进入倒计时阶段就开启的这波快速上涨的原因是什么？

站在百万大关后面

”从消息来看，本轮涨幅主要是国外加密资产专项基金增持，如Grayscale等，从合约持仓量来看，目前突破10000美元的合约持仓量低于2月份持仓量的50%，这是一个比较好的现象，说明现货价格的上涨基本是增量资金拉动的。 奔瑞资本创始人楚康告诉金色财经。

正如楚康所说，海外币圈，从投资机构到散户，甚至华尔街传统领域的投资机构，都开始大规模入局比特币。 近期比特币的上涨离不开海外现货交易市场的繁荣。

以灰度为例。 根据Grayscale最新的季度投资报告显示，Grayscale的GBTC规模从2013年开始持续增长，市场份额（比特币流通比例）从2013年底的0.2%上升到2020年3月底的1.7%。过去一年，市场份额从1.2%左右增长了40%，与过去几年相比增长显着。

尤其是在过去一个季度，Grayscale Trust 的流入量达到了 5 亿美元，几乎是上一季度流入量的两倍，其中 GBTC 新增投资共计 3.89 亿美元。 按照3月底的价格，投资者通过GBTC购买了约6万枚比特币。

OKEx Research首席研究员William对金色财经表示，比特币突破10000美元与“减半”并没有太大关系，因为比特币减半还没有发生。 减半的影响不会在减半前出现。 目前比特币突破10000美元主要与两点有关：一是全球流动性危机的消退和比特币市场的复苏。 货币也不例外。 目前，全球央行都在实施宽松的货币政策，疫情逐步得到控制，恢复了投资者对市场的信心。 截至今日，美股的强势反弹已经将今年3月以来的暴跌一扫而光，加密货币市场亦是如此。 暴跌导致比特币价格被低估，而即将到来的比特币减半将增加比特币的挖矿成本。 挖矿成本是比特币的“心理底价”，因此比特币必然迎来反弹。

不可否认，比特币上涨背后的宏观因素是相互交织的，多国央行实施的负利率政策对比特币的上涨起到一定的推波助澜作用。

主要关注加密货币的经济学家亚历克斯克鲁格认为，经济危机和央行的行动将实际收益率推向负值。 这使得持有生息资产变得昂贵，至少对于那些将其视为数字黄金的人来说是这样，从而使比特币等资产更具吸引力。 “

同样，这些旨在保护经济免于崩溃的行动最终将导致大规模通货膨胀，这也可能最终提振比特币，因为它将迫使投资者寻找高收益资产。

知名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在致投资者的信中指出，仅在过去三个月，全球主要经济体的央行印制了价值高达3.9万亿美元的货币，这一数字相当于全球GDP的6.6%。 考虑到美联储的无限量QE以及欧洲央行等主要经济体所表现出的坚定宽松态度，通胀危机已经加速。 他表示，央行放水会带来通胀，这无疑会把传统投资者推向黄金，但同时他认为，全球都在渴望新的安全资产，“如果非要我预测，我赌将是比特币。”

在比特币突破10000美元的另一面，在William看来，当前市场对“减半后比特币价格上涨”的减半预期依然存在比特币减半倒计时网站，虽然3月底的市场崩盘给不少比特币投资者带来沉重打击，但比特币市场从3月份开始逐渐反弹，从3800美元的低点突破了5000美元、6000美元、7000美元、8000美元的位置。 正如凯恩斯在《通论》中所说的“动物本能”一样，市场投资者在市场复苏面前表现出新的狂热，开始对“预期减半”充满信心。

“我在5月6日说过，从技术分析来看，比特币市场在5月6日左右进入了三角旗形态的延续。4月底，比特币价格突然从7500美元涨到9400美元，这几乎是线性的价格走势形成三角旗形旗杆，随后市场成交量下降，进入连续盘整阶段，一般来说，三角旗形形态会持续2-3周，预计短线比特币价格术语将突破这种格局：如果比特币价格突破下边界，那么比特币很可能进入下行通道，如果比特币价格突破上边界，那么比特币将继续上涨。目前，比特币已经突破了上界比特币减半倒计时网站，所以短期内，比特币仍将处于上涨趋势。”

牛市前夕？

按照目前出块速度的预期，比特币史上第三次减半将在不到100小时内发生。 在历史上前两次奖励减半之后，比特币无一例外地开启了大牛市。 第三次减半是否会像人们预期的那样开启牛市？

火币数据团队告诉金色财经，未来行情如何解读，需要考虑三个因素：

一是流动性枯竭问题有所缓解。 美股企稳，货币价格回到3月初大跌前的水平，黄金已经升至大跌前的水平之上。 市场正在逐渐恢复正常。

其次，全球货币政策处于宽松周期，疫情和3月初的市场崩盘加大了宽松的速度和力度。 3月15日，美联储紧急宣布将联邦基金利率目标区间从0%下调至0-0.25%至“零利率”。 事实上，一些欧洲国家去年就进入了“负利率”时代。 宽松带来的是法币长期贬值的预期，这可能会促使部分投资者考虑增加比特币的配置。

最后，随着政策的逐步明晰，传统金融机构也逐渐进入币市。 据报道，Renaissance 的 Medallion Fund 已获得在 CME Group 交易比特币期货的许可。 传统金融机构的进入，除了带来增量资金外，也有助于降低市场波动性。 而波动性的降低可能会吸引更多的配置资金。

基于以上几点，火币数据团队表示看好比特币的长期走势。 短期来看，减半预期或对市场有一定提振作用。 不过“巨鲸”的走势还是值得关注的，因为不排除大户会趁着减半预期提早拉升，而减半后大额入场的可能持有量将减少。 无论如何，这个市场的投资者生态正在变得更加丰富，市场有效性和与传统金融市场的联动性将逐渐增强。

储康表示：“减半前后肯定有一些剧烈波动，实际上减半前回到10000美元。与全球流动性资产相比，除了纳斯达克从大跌中收复失地外，比特币，资金面有信心，减半后会出现窄幅震荡，真正的大牛市应该在减半后算力达到新的配置供需平衡之后到来，在本轮牛市中，40%来自减半的心理情绪，60%来自全球货币的大通胀，可以说是资金和情绪的共振。”

William告诉金色财经，比特币每次突破10000美元大关，市场都会出现一轮多空博弈。 目前比特币还没有稳定在10000美元关口，无法判断市场是否处于牛市前夜。 “从技术面分析来看，比特币短期内仍将处于上升趋势，但未来是否会出现反转尚不明朗，建议投资者控制风险。”

F2Pool CMO李庆飞表示，离牛市还有一点距离。 减半后，利好没了，可能还是持平。 毕竟大势不好，受疫情影响整个经济环境不佳。 货币市场没有理由繁荣。