以太坊：价值投资者的宝藏

在同类项目的竞争中，以太坊的胜利几乎已经注定。

全文亮点

在区块链行业，马太效应依然存在，智能合约平台由于功能和应用领域的同质化，将进一步推动“强者恒强”的竞争趋势。 以下因素将推动以太坊（ETH）不断进化成为新的超级物种，并不断释放市场价值：

区块链：“开源思维”与“密码朋克”的集大成者

区块链技术不是从无到有，而是基于整个计算机技术和密码学技术的进步和积累，通过工程有机结合而获得的创新技术。 其中，“开源思维”和“密码朋克”是区块链技术的两大精神内核和技术支撑。 前者提供了快速进化的沃土，后者则提供了深厚的技术积累。

开源驱动的快速演进，曾经在软件开发领域大放异彩。 1991年，在开源运动精神的影响下，“Linux内核之父”Linus Benedict Torvalds发布了LiNUX 001版本。 在经历了全球开源社区的“自由竞争”和“适者生存”之后，今天，Linux内核技术已经遍及包括互联网和企业内网系统、大规模分布式计算、数据库领域、教学和科研系统等领域、办公应用和移动硬件等领域（如Android操作系统）。 下图展示了近 30 年来 Linux 内核技术的快速演进。

Linux、维基百科和谷歌的演变时间表

显然，开源特性不仅可以赋予软件强大的快速迭代和进化能力，还可以激发头脑风暴，区块链技术的发展也深受其影响。 同一时期，密码朋克运动也进一步扩散。 该理念提倡通过密码学保护个人隐私，消除中心化机构造成的任何信任危机。 21世纪初，这两种思想催生了一种结合两种思想长处的新技术——区块链，并产生了区块链应用的第一个成功范例：以比特币和以太坊为代表的加密数字货币。

终极进化机器以太坊：区块链上的“AlphaGo”

快速迭代进化是“AlphaGo”成功的必由之路，以太坊也在这条成功之路上狂奔。

比特币是第一个成功的加密数字货币以太坊pow怎么变pos，催生了巨大的交易市场和生态。 截至目前，其全球市值接近1580亿美元。 但比特币功能单一，不具备图灵完备性，不满足复杂逻辑下的应用实现。 因此，区块链技术已经发展到2.0时代，即以以太坊（ETH）为代表，以智能合约技术为核心的第二代去中心化可编程应用平台。 其中，以太坊首创并应用了智能合约技术。 其唯一的原生加密货币是以太币（ETH），具有去中心化和稀缺性，承担着全球支付和价值存储等重要功能。

事实上，在以太坊之后，业界已经出现了其他以ETH为蓝图参考的去中心化应用平台（包括影响力较大的EOS和TRON）。 然而，以太坊在技术开发和商业应用方面站稳脚跟。 牢牢占据主导影响力和地位，走上类似于AlphaGo的全方位、全领域的​​终极进化之路，包括但不限于：

快速稳定的迭代永远是技术进化的终极武器。 以太坊秉承“快速迭代”的工程思想，从项目设计之初就确定协议将按计划不断升级，确保安全性、可用性、功能性和去中心化的最优配置。 以太坊突出的技术创新包括智能合约技术、分片技术、Plasma和Roll Up扩容技术、Layer2解决方案等前沿技术。 网络初始版本为Olympic，分为四个升级阶段，Frontier（前沿）、Homestead、Metropolis和Serenity，前三个阶段为ETH1.0，最后一个阶段：Serenity为ETH2.0。 其中，ETH2.0是指以太坊通过一系列技术升级，从POW共识机制向POS共识机制过渡。 其核心技术是分片技术，将大大提高整个分布式系统的处理能力。 以太坊的主要历史升级事件如下：

以太坊、BlockVC的主要历史升级路线图

现在的以太坊类似于2015年之前还停留在实验室阶段的AlphaGo，虽然还没有进入世界舞台，但已经展现出无限的进化潜力，假以时日必将大放异彩。

以太坊相关技术在企业领域的落地主要通过企业以太坊联盟（Enterprise Ethereum Alliance，EEA）进行，该联盟是由联盟成员推动、以太坊开发组织ConsenSys支持的全球性行业标准组织。 区块链技术的赋能，使其成为一个开放、可信的标准。 截至目前，EEA已覆盖全球3000多家开发者，覆盖全球超过45个国家（其中，北美46%，欧洲31%，亚洲19%，其他地区4%），更多300 多家公司和超过 15 个成员组织，包括英特尔、摩根大通、微软和 IC3 等知名企业机构。 产业结构方面，银行或金融企业占比约24%，区块链企业占比5%，加密数字货币项目占比17%，非营利机构占比15%，学术研究机构占比11%，以及其他占28%。

EEA的部分主要成员，EEA

以太坊网络是一个无需许可即可访问的公共区块链，支持开发者通过智能合约创建可信的去中心化应用程序（DApps），包括数字货币钱包、金融应用程序、去中心化市场、游戏等。从DApps的分布来看，它可以可以看出，ETH上的DApp主要分布在游戏、彩票、高风险应用、交易所、金融、工具、平台等领域，其中游戏领域的DApp数量占比接近50%。 全网活跃账户数达到649.414万，潜在账户数达到5295.963万，在同类平台中排名第一。

DApp 在 ETH 中的分布，DappTotal.com

值得注意的是，DeFi 在以太坊网络上蓬勃发展。 根据情报追踪网站 Defipulse 的数据，以太坊的锁定资产价值创历史新高，达到 7.79 亿美元，其中 MakerDAO 的锁定资产占比超过 56%。 MakerDAO 是一个借贷平台，它还提供了一种通过多资产抵押品（例如 ETH）生成稳定币 DAI 的方式。 此外以太坊pow怎么变pos，DeFi不仅可以大大提高ETH的锁仓率，还可以为打通传统金融市场提供另一种渠道，未来可能会大大加速整个加密资产行业与传统金融的融合。

以太坊 DeFi 的锁定资金，Defipulse.com

以太坊正在成为全球经济的支付和结算层。 其原生代币ETH具有在全球范围内进行支付结算、价值存储或抵押的能力。 随着以太坊处理能力的进一步提升，甚至会具备高频小额支付的结算能力。 此外，如果用户为了防止ETH价格波动而选择使用稳定币支付，那么以太坊网络还可以提供多种支付方式，一种是包括DAI在内的链上资产支持的稳定币； 法币稳定币项目正在向以太坊迁移，其中USDT已将超过40亿美元的稳定币从Omni协议迁移至以太坊网络。

从用户的全球转账来看，基于以太坊的支付方式在大额支付方面具有无可比拟的优势。 用户通过Visa或PayPal等传统跨境支付方式进行跨境支付时，不仅可能需要长达一周的时间，而且支付费用与支付金额正相关。 如果用户通过以太坊进行全球跨境支付，即使转账金额达到10亿美元巨额，支付时间也只需不到一分钟，只需要支付5美元左右的支付手续费。 以以太坊为代表的区块链技术为全球经济的跨境支付结算提供了革命性的解决方案。

各种跨境支付方式比较，谷歌

被低估的以太币

而以太坊作为二代区块链的代表明星项目，开创并应用了智能合约这一划时代的区块链技术。 其原始资产ETH的真实价值一直被市场低估，主要体现在：

观察ETH/BTC的价格曲线可以发现，ETH在过去一年中长期处于下跌趋势，但自2019年9月以来，ETH/BTC的价格近期企稳回升。

ETH/BTC价格曲线（2018.12.10-2020.01.15），CoinMarketCap

与BTC相比，ETH市值已达到约178亿美元，约占比特币市值的11.2%，位居全球加密数字货币市值第二位，活跃地址数位居全球第二。网络已达到约311.6K，约占比特币活跃地址的100%。 人数的 36.6%。 假设两者单位网络价值相近，ETH的市值被市场低估，明显低于其网络活跃地址规模。

比特币和以太坊全网活跃地址数，Coinmetrics.io

上涨行情历史数据方面，据加密数字货币交易所币安数据显示，2018年12月10日，BTC和ETH同时创下2017年以来的最低点，分别为3149美元和81.79美元（标准值） )，此后一路走高，2019年6月24日触及高点（分别为14000USD和362.5USD），回落后反弹至8660USD和162USD。 过去一年的最高增长率分别为444%和442%。 最低点涨幅分别为 275% 和 198%。 显然，BTC和ETH在近期的反弹中出现了分化，ETH的涨幅没有BTC高，仅为后者的72%。 显然，与上一轮历史数据相比，ETH的上行空间依然巨大。

在同类智能合约平台原生数字货币的市场表现中，ETH的价值也被大大低估。 与网络生态基础数据相比，截至目前，以太坊上创建的DApp数量远超同类区块链平台数量，达到EOS和TRON平台DApp数量的近4倍。

ETH、EOS和TRON中DApp总数对比，DappTotal.com

但根据风投公司Placeholder提出的类似于传统P/E估值模型的NVTV模型（Network Value to Token Value Ratio），该模型以EOS为标准。 比较同类项目的市场表现后可知，EOS的价值大约是ETH指标的100倍，后者的交易价格仅为Token价值的2倍左右，而前者的交易价格为高达Token价值的234倍。 这个模型充分说明了ETH与同类智能合约项目相比被大大低估了。

网络价值与代币价值（#NVTV 比率）模型，占位符

外表

从简单的供需分析可以发现，ETH的价格变化直接取决于供求关系，即在整个生态中流通的ETH越少，越有利于ETH价值的释放。 根据以太坊的发展趋势，可以判断以下原因会导致交易市场流通的ETH数量减少，包括但不限于：

在区块链行业，马太效应仍将适用，智能合约平台由于功能和应用领域的同质化，将进一步推动“强者恒强”的竞争趋势。 在开源驱动的快速演进之路上，以太坊雄厚的技术实力、高度活跃和凝聚力的社区、广泛的应用落地能力，将在各个方面对一大批同类平台形成巨大的“虹吸效应”，全面拓展以太坊方方在社区影响力、技术开发实力和资本积累方面的实力。 在当前的竞争格局下，以太坊的胜利几乎已经注定，唯一不同的是：这一刻的到来是现在还是未来。